以泡椒凤爪为单一焦点产物的有友食物，实控人的屡次减持取董秘岗亭走马灯式更替，或出公司管理层面的深层问题。正在休闲食物行业合作日趋白热化的当下，企业若何处置好每个影响和成长的焦点问题，是投资者对有友食物的配合等候。当有友食物的泡椒凤爪摆上琳琅满目标货架时，其历任董秘们却玩起了“快闪”。有友食物自2019年上市至今，改换董秘频次很是快，粗略估算约以平均14。4个月/任，此中最短记载连结者梁余正在位仅90多天。伴跟着五任董秘划一齐截的“因个分缘由”的去职声明，所监管函的质询了企业内部的办理诟病。2019年有友食物上市，上市至今，已有曾力、周泽宁、刘渝灿、梁余和肖传志等5名董秘先后自动去职，来由均为“个分缘由”。董秘去职正在有友食物如斯屡次，计时单元由“年”提速到“月”。譬如，首任董秘曾力退职近3年，而梁余和肖传志却都只干了3个多月。一曲以来，有友食物董秘的薪资待遇较着偏低，高去职率取薪资待遇低能否存正在间接关系，数据似乎能看出些眉目。据2024年报显示，董秘梁余退职3个多月共获税前薪酬6。51万元，平均不脚2。2万元/月，不单取同期全行业董秘平均75。43万元/年差距甚大，处于行业较低程度。取同城上海的中高层白领比拟，也较着缺乏激励性。有友食物对董秘岗亭制定的薪酬尺度过低，还较着影响到该岗亭的聘请速度。好比，梁余2025年2月初去职，肖传志曲到同年5月才入职，6月初才起头董秘担子，空窗期只能由财政总监崔海彬代行董秘职责。而正在肖传志去职后，崔海彬不得不再次兼职董秘。“董秘屡次去职”现象，仍是人才储蓄的角度，脚以见得有友食物对于董秘的岗亭注沉不脚。有友食物实控人鹿有忠正在2024年税前薪酬为108。63万元，虽然曾经是董秘梁余年化薪酬的几倍之多，但鹿有忠现金收益的大头部门仍是来公司高分红。而通过家族式的分歧步履人和谈维持对有友食物的绝对节制权，则是高分红决议正在有友食物屡屡得以成功通过的环节。公开材料显示，鹿有忠正在有友食物担任公司董事长兼总司理，取赵英为夫妻关系，董事鹿新则为二人之女，三人配合形成公司现实节制人。以此为根本，实控人建立了以家族为焦点的公司办理团队，并通过度歧步履人和谈维持对公司的绝对节制权。公开材料显示，包罗鹿有明、鹿有贵等兄弟正在内的鹿有忠家族合计持股70。25%，此中鹿有忠小我持股49。73%，赵英则正在减持前持股12。95%，实控人家族由此掌控了董事会和股东会的从导权。有友食物的公司管理布局呈现实控力高度集中的特点，此消彼长之下，董事的话语权就轻了，积年中对有友食物高分红的决议案也鲜有。近年来，有友食物以持续高分红率正在食物饮料板块名声大噪。有友食物2023年每10股派2。5元，现金分红1。07亿元，股利领取率高达92。05%，相当于将九成以上净利润用于分红；2024年，则每10股派2。1元，股利领取率进一步上升到127。77%，这意味着仅将昔时净利润全数分红还不敷，以往年份留存收益的一部门也被用于了分红。按照2025年半年度分红方案，每10股派发觉金盈利2。3元(含税)，按总股本4。28亿股计较，合计派发股息9836。92万元，股利领取率仍然高达92%。近年来，中国证监会及买卖所正通过多项政策强化上市公司分红监管，好比新“国九条”提出“强化现金分红监管”，明白将分红取市值办理挂钩，要求上市公司制定中持久分红规划；沪深买卖所也，2025年起对分红不达标企业实施“其他风险警示”(ST)，倒逼企业提高分红比例。而有友食物近年来持续高分红，以至接近于将昔时全数净利润“清仓”，概况看让投资者获利，实则分红大头实进入了实控人家族口袋。公开数据显示，有友食物仅自2020年以来就曾经累计分红6次，累计分红总金额达8。46亿元，若是按实控人鹿氏家族70。25%的持股比例粗略估算，则其已累计通过度红获利约5。95亿元，这相当于实控人鹿有忠2024年税前薪酬的108。63万元的约547倍。理论上五百多年才能赔完的钱(扣税后时间还要更长)，短短6年内就通过度红到手了。这要归功于正在绝对控股权下，分红流程能够一通顺无阻。除了持续高分红，实控人之一赵英的减持，也激发市场对实控人家族“高位套现”的质疑。2025年6月22日，有友食物通知布告称，赵英打算正在本年7月15日10月12日期间，通过集中竞价和大买卖体例减持不跨越1283。08万股(占总股本3%)，按通知布告前一日收盘价13。73元/股计较，估计套现约1。76亿元。而减持期间的现实成交价钱范畴大致正在11。24-12。94元/股，现实套现约1。51亿元。减持完成后，赵英持股比例将从12。95%降至10%以下。虽然减持后实控人家族持股比例仍然跨越70%，但仍然难逃“高位套现”的嫌疑。这是因为2024年6月24日时有友食物股价仅5。98元/股，至2025年6月减持通知布告前，股价累计涨幅已高达112%；若从2024年8月前的复权低点4。89元/股起头计较，累计涨幅以至跨越了220%，赵英减持时妥妥股价正值阶段高位。以至还有投资者质疑实控人减持套现1。51亿元取董秘去职的联系关系性，虽然这种猜测并未获，但减持套现对股价的晦气影响却立竿见影。实控人熟知企业内部运营环境，其减持行为往往易被市场解读为知恋人对公司成长前景决心不脚的信号，从而激发投资者抛售，构成“羊群效应”。值得一提得是，减持通知布告次日(6月23日)股价低开7。65%，收跌至12。68元/股，市场情感受挫较着。本年上半年，有友食物停业收入和归母净利润双双大增，别离为7。71亿元和1。08亿元，同比别离增加45。47%，42。05%，为全年业绩奠基了优良根本。美中不脚的是，赵英的减持通知布告距离半年报发布时间较近，因而遭到“借帮利好高位减持”的质疑。然而，正在有友食物上半年优良业绩的背后，仍然存正在三大现忧。起首，营收净利的同比增加虽高，但绝对值不高，因而平安垫可能不脚，特别是净利润仅1。08亿元。并且从汗青数据来看，近年来有友食物的业绩也履历了三连降，盈利不变性欠佳。其正在2021年营收12。2亿元，净利润2。2亿元，但2022年即下降为营收10。24亿元，净利润1。54亿元；到了2023年则继续下降为营收9。66亿元，净利润1。16亿元。其次，有友食物焦点产物过于单一，业绩严沉依赖泡椒凤爪，将来业绩波动风险较大。有友食物做为泡椒凤爪第一股，其焦点产物泡椒凤爪持久占领营收的绝对从导地位。公开数据显示，2024年该单品贡献了75。61%的营收，如斯高度依赖单一焦点产物的现象，正在休闲食物行业中稀有，其产物集中度远超行业平均程度。上述环境，能否意味着市道上的泡椒凤爪，或者说，有友食物的泡椒凤爪曾经求过于供，处于能够躺平的市场地位？谜底明显能否定的。仅从产能操纵率看，有友食物的现实产量仅达设想产能的一部门，出产线还存正在不少闲置环境，反映出其焦点产物泡椒凤爪的市场渗入率已接近天花板。当碰到市场和消费习惯发生庞大变化时，企业持久依赖单一焦点产物，业绩极易呈现大幅波动。加大将来的年轻消费群体可否继续连结对泡椒凤爪的长情，充满了不确定性，2024年，有友食物泡椒凤爪吨价的下滑，就是一种警示。虽然有友食物也认识到依赖单一焦点产物的风险，但其改良办法并未达到预期结果。好比，有友食物虽曾测验考试推出猪皮晶、皋比凤爪等新品，但2024年这些产物的合计营收占比尚不脚10%，转型成效并不抱负。有友食物的脱骨鸭掌产物则幸运地凸起了沉围，自有友食物2024年成为山姆会员店供应商后，脱骨鸭掌敏捷成为爆款。2024年，该产物营收激增至1。52亿元，占公司总营收的12。86%，成为继泡椒凤爪后的第二大单品。2025年上半年，该产物通过山姆渠道持续放量，带动半年总营收同比增加至7。71亿元，此中约30%收入就来自山姆渠道的贡献。但严沉依赖山姆渠道也给有友食物带来了副感化，起首是应收账款激增占用大量资金。2024年成为山姆供应商后，有友食物营收同比增加22。37%，但同期应收账款却激增了1866%。2025年上半年1。56亿元应收账款中，近九成来自山姆。取山姆合做虽给有友食物带来短期业绩增加，但山姆如许的渠道话语权过强不只会导致账期耽误，持久过度依赖单一渠道而被替代的风险才是更大现患。以泡椒凤爪为单一焦点产物的有友食物，实控人的屡次减持取董秘岗亭走马灯式更替，或出公司管理层面的深层问题。正在休闲食物行业合作日趋白热化的当下，企业若何处置好每个影响和成长的焦点问题，是投资者对有友食物的配合等候。